9月12日，瀘州老窖舉行了2024年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。會(huì)上，圍繞投資者關(guān)心的渠道庫(kù)存、業(yè)績(jī)?cè)鏊?、發(fā)展戰(zhàn)略、年度目標(biāo)等問題，瀘州老窖均予以了一一解答。

關(guān)于廠商庫(kù)存。眾所周知，庫(kù)存問題依舊是目前白酒行業(yè)面臨的一個(gè)階段性發(fā)展問題。但客觀地說(shuō)，今年以來(lái)，為了提高開瓶率、賦能傳統(tǒng)渠道去庫(kù)存，不少頭部酒企使出了渾身解數(shù)，一方面在加強(qiáng)終端建設(shè)的同時(shí)，也加大了營(yíng)銷費(fèi)用的投入;另一方面還通過(guò)控貨、停貨等策略為渠道減負(fù)，比如今年上半年，茅臺(tái)、瀘州老窖等頭部酒企均出臺(tái)停貨政策，五糧液則明確“不盲目壓款、壓貨”等，從實(shí)施效果來(lái)看，這些舉措取得了一定成效。

在此次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，瀘州老窖方面就表示，公司有有效的渠道庫(kù)存管理指標(biāo)考核體系，經(jīng)過(guò)近幾個(gè)月大力開展消費(fèi)者建設(shè)活動(dòng)，經(jīng)銷商庫(kù)存已有明顯下降，為公司中秋、國(guó)慶旺季銷售工作打下了良好基礎(chǔ)。

據(jù)渠道調(diào)研反饋，當(dāng)前瀘州老窖回款進(jìn)度為70%，慢于去年同期，主要是由于瀘州老窖并未強(qiáng)制追趕進(jìn)度，更多工作集中在促動(dòng)銷和開瓶，從而經(jīng)銷商及核心終端庫(kù)存環(huán)比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。瀘州老窖在此次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上也指出，目前公司正在全力推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，充分運(yùn)用數(shù)字化工具觸達(dá)C端，并積極開展雙節(jié)銷售工作，搶抓旺季市場(chǎng)份額，節(jié)前公司產(chǎn)品動(dòng)銷情況良性。

當(dāng)然，我們也要看到，目前行業(yè)性去庫(kù)存拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)，近期中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》就明確顯示，與去年同期相比，今年1-6月超過(guò)60%經(jīng)銷商、終端零售商表示庫(kù)存增加。造成這一現(xiàn)象的原因，除了消費(fèi)疲軟、社會(huì)購(gòu)買力不足等因素影響外，其實(shí)也與部分酒企為了沖業(yè)績(jī)持續(xù)向渠道壓貨密不可分。

而在企業(yè)層面，今年上半年，酒企的存貨也呈現(xiàn)不降反增之勢(shì)。據(jù)佳釀網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止上半年末，21家白酒上市公司合計(jì)存貨(存貨包括自制半成品、在產(chǎn)品、庫(kù)存商品等)金額同比增長(zhǎng)10.29%，達(dá)到1575億。其中，TOP5上市酒企存貨金額均超過(guò)百億元，另有8家上市酒企存貨在30-80億元之間。

數(shù)據(jù)表明，整個(gè)白酒行業(yè)，無(wú)論是廠家還是渠道，目前依舊處于去庫(kù)存周期。因此，面對(duì)當(dāng)前復(fù)雜的外部市場(chǎng)環(huán)境，酒企在保持向前邁進(jìn)的同時(shí)，如何動(dòng)態(tài)平衡企業(yè)存貨與渠道庫(kù)存壓力將變得更加重要，尤其是頭部酒企更需要主動(dòng)調(diào)整運(yùn)營(yíng)節(jié)奏，從而促進(jìn)企業(yè)乃至行業(yè)良性增長(zhǎng)。畢竟，從更廣闊視角來(lái)看，頭部企業(yè)的健康發(fā)展程度決定了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展高度、寬度和廣度。

關(guān)于業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/b>結(jié)合2024年半年報(bào)來(lái)看，今年上半年，雖然有11家白酒上市酒企實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，但業(yè)績(jī)?cè)龇黠@放緩。尤其是今年第二季度業(yè)績(jī)放緩情況更加明顯，其中天佑德酒、金種子酒、皇臺(tái)酒業(yè)的凈利潤(rùn)更是由正轉(zhuǎn)負(fù)。

具體到瀘州老窖，今年上半年，其錄得凈利潤(rùn)同比增幅為13.22%，其中第二季凈利潤(rùn)增幅則僅為2.24%，顯然第二季度利潤(rùn)拖累了企業(yè)上半年整體利潤(rùn)增速。

對(duì)于第二季度利潤(rùn)增速放緩的原因，瀘州老窖在此次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上解釋為，一方面主要系公司在二季度加大了市場(chǎng)投入、稅金，及附加同比增加較大，從而成本同比增速較快;另一方面則是由于中檔產(chǎn)品占比提升所致。

其實(shí)，除了瀘州老窖，其它頭部酒企也存在中低檔產(chǎn)品營(yíng)收占比擴(kuò)大的情況。比如，今年上半年，茅臺(tái)系列酒營(yíng)收同比增長(zhǎng)達(dá)到30.51%，占比企業(yè)酒類營(yíng)收升至16.09%，去年同期為14.5%;又比如汾酒，今年1-6月，低檔產(chǎn)品同比增幅超過(guò)中高檔產(chǎn)品增幅近10個(gè)百分點(diǎn)，尤其是第二季度營(yíng)收凈增長(zhǎng)的10.77億，更是幾乎全部由低檔產(chǎn)品貢獻(xiàn)。

從這個(gè)角度來(lái)講，面對(duì)近兩年相近的外部市場(chǎng)環(huán)境影響，具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的中低端產(chǎn)品相對(duì)更受消費(fèi)者青睞，同時(shí)未來(lái)發(fā)展確定性也相對(duì)更高。另外，這也從另一個(gè)維度說(shuō)明，中低端產(chǎn)品正在成為酒企保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)重要保障，這也是去年以來(lái)眾多規(guī)模以上白酒企業(yè)加速布局中低端白酒市場(chǎng)的重要原因。

關(guān)于新的歷史性挑戰(zhàn)。根據(jù)2024年半年報(bào)顯示，瀘州老窖判斷，面對(duì)市場(chǎng)的深度變革，消費(fèi)需求的分化，中國(guó)白酒正面臨著新的歷史性挑戰(zhàn)。

對(duì)于這一判斷，瀘州老窖在此次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上指出，2024年白酒行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整周期，存量時(shí)代特征愈發(fā)鮮明，產(chǎn)業(yè)向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)品牌集中的趨勢(shì)愈加明顯。對(duì)此，公司堅(jiān)定不移嚴(yán)控質(zhì)量、堅(jiān)守品質(zhì)、提升服務(wù)，持續(xù)強(qiáng)化數(shù)智創(chuàng)新賦能市場(chǎng)營(yíng)銷，全力做大規(guī)模體量，持續(xù)提升發(fā)展勢(shì)能，搶占市場(chǎng)、品牌、品質(zhì)三大高地，堅(jiān)定信心、勇?lián)厝危瑘?jiān)決打贏2024年破壘沖關(guān)的關(guān)鍵戰(zhàn)役。

具體為，一是要堅(jiān)持戰(zhàn)略定力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，白酒的消費(fèi)、需求邏輯沒有也不會(huì)產(chǎn)生根本性變化，公司大力開展圈層營(yíng)銷培育消費(fèi)者，致力于競(jìng)爭(zhēng)型組織的打造;二是要與時(shí)俱進(jìn)。充分應(yīng)用先進(jìn)科技成果，推動(dòng)公司從供應(yīng)鏈、管理到營(yíng)銷體系的全面數(shù)智化轉(zhuǎn)型，企業(yè)從決策依據(jù)到執(zhí)行效率等方面的全面提升，實(shí)現(xiàn)在存量和巨頭競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代的組織領(lǐng)先。

同時(shí)，瀘州老窖也強(qiáng)調(diào)，公司產(chǎn)品目前動(dòng)銷情況良性，經(jīng)營(yíng)計(jì)劃未作調(diào)整，公司會(huì)努力完成董事會(huì)年初制定的年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，未來(lái)公司也將以良性增長(zhǎng)為基礎(chǔ)目標(biāo)制定發(fā)展規(guī)劃。據(jù)瀘州老窖年初制定的計(jì)劃顯示，2024年?duì)I業(yè)總收入目標(biāo)為力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)不低于15%。

綜合2023年年報(bào)來(lái)看，瀘州老窖在去年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收為302.33億，據(jù)15%增幅測(cè)算，今年總營(yíng)收至少達(dá)到347.68左右。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為169.05億，這意味其完成了全年目標(biāo)的49%左右，基本實(shí)現(xiàn)了時(shí)間過(guò)半任務(wù)過(guò)半的發(fā)展目標(biāo)。而瀘州老窖能否圓滿完成既定年度目標(biāo)，佳釀網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。